Zur Bedeutung von Cost-Average-Effekten bei EinzahlungsplĂ€nen und …

Zur Bedeutung von Cost-Average-Effekten bei EinzahlungsplÀnen und Portefeuilleumschichtungen

October 2002

In dieser Arbeit analysieren wir das PhĂ€nomen des Cost Averaging (CA), dem in der Anlagepraxis eine positive Wirkung auf den Anlageerfolg zugeschrieben wird. Wir prĂ€sentieren einige grundlegende Überlegungen zur geeigneten Renditeoperationalisierung bei einem Strategienvergleich
und stellen anhand simulierter und empirischer Daten die Rendite- und Risikocharakteristika von CA-Strategien anderen Anlagestrategien gegenĂŒber. In den Simulationen wird zudem der Einfluss der Equity Premium, der AktienmarktvolatilitĂ€t und einer Autokorrelation der Renditen auf den Vorteilhaftigkeitsvergleich analysiert.
In den empirischen Untersuchungen werden langfristige Anlagen in den DAX, aber auch sehr kurzfristige Investitionen in den Nemax 50 und den Nasdaq Composite betrachtet.
Unsere Analysen zeigen, dass die CA-Strategie auf Basis von Erwartungswert und Varianz der Vermögensendwerte von einer Vielzahl von Buy&Hold-Strategien dominiert wird und als suboptimal angesehen werden muss.

  • Dr. Thomas Langer, Lehrstuhl fĂŒr ABWL, Finanzwirtschaft, insb. Bankbetrieblehre, UniversitĂ€t Mannheim,L5,2, 68131 Mannheim, langer@bank.bwl.uni-mannheim.de
  • Niels Nauhauser, UniversitĂ€t Mannheim, niels.nauhauser@gmx.de